迷你倉出租 「沽空王」Bill Fleckenstein 挑選「泡沫行業」有兩大標準，一是近年備受熱捧，二是入場門檻低。按此來看，本港最近百花齊放的「手遊概念股」屬於接近的例子。近日很多全無手機遊戲經驗的公司或人士，都揚言進軍手遊業務，愈來愈像2000 年本港科網熱火朝天時，張三李四都話搞dot-com 的情景。2012 年之前，本港的網遊股嚴格來說只有騰訊（700）、金山軟件（3888）及網龍（777）三隻，而主打手機遊戲的更一隻都無。去年開始就群鶯亂舞，除了新上市的雲遊（484）、博雅（434）及IGG（8002）等之外，亦有很多「唔多關事」的公司都開始染指手遊。舉例說，經營傳媒的壹傳媒（282）、做硬件代工的富智康（2038），以及生產電視機的TCL 多媒體（1070），都爭先恐後開展手遊業務，就連藝人吳奇隆日前亦在北京成立了手遊公司。入場無門檻大餅唔夠分有別於同樣熱炒的濠賭股，手遊可謂毫無入場門檻，任何人只要有一部電腦，都可以編寫手機遊戲，放到蘋果iOS 或谷歌Android 的市場上出售。即使要編寫一個有聲有色、具市場競爭力的遊戲，成本亦只需幾十萬元。當然，手遊熱潮跟以往的dot-com 不可完全相提並論，至少有兩點不同。一、昔日的dot-com 談不上商業模式，只能談論click-rate 和eye-rate，但現在的手遊行業已有真金白銀的收入，甚至造就出騰訊等賺大錢的公司。二、當年互聯網剛流行，網民仍要坐在「大牛龜」般的電腦面前上網；然而，正如騰訊主席馬化騰所言，手機已成為人類的「電子器官」，須臾不可離身，市場概念不可同日而語。然而，筆者關注兩點，一是中國的手遊市場是否真的夠大，可以容納這麼多公司進來分餅仔；二是很多外行或缺乏核心競爭力的公司，進軍手遊業務是否有利可圖及能夠持續。筆者認為，手遊業本身不會衰退，反而會日益蓬勃，不過很多入場者將成為輸家，而贏家只有三種：一是本身擁有平台優勢的，如騰訊及阿里巴巴；二是有專門定位及品牌，例如專攻博彩遊戲的博雅；三是小本經營的非上市公司創業者，押中一個受歡迎遊戲而賺一筆大錢。至於其餘爭相進軍手遊的上市公司，恐怕不容樂觀。高天佑 tyko@hkej.com迷你倉
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