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高皓[ 金融機構需要為服務家族企業的權力交接做好準備。在這個傳承過程當中，迷利倉誰能清晰定位自己、能為家族企業創造價值，誰就能開闢一個新的業務藍海 ] 基業長青，是每個企業家的夢想。但不幸的是，沒有人能夠跑贏時間。中國第一代創業企業家，已經在面對企業交接的難題。中國的民營企業在歷史上第一次面臨代際傳承，企業家必須在沒有任何經驗的情況下，完成家族的傳承。代際傳承和財富管理，對於他們而言都是全新的課題。金融機構，需要做好準備。在家族企業傳承過程中，具備清晰的戰略定位、能夠為企業創造更大價值的金融機構，將開闢出業務新的藍海。家族企業的特點通常認為，只有全部股權歸家族所有的企業才是家族企業。但是，我們認為家族100%控股的企業、家族掌握控股權的企業、家族持股較少但家族對企業有重大影響的企業，都應納入家族企業的概念範疇。家族企業數量龐大，不過其中90%的企業都在成立之後很快便消失了，無法傳承到第二代，這是我們所稱的第一類家族企業，即“閃電型”。另一類可以叫做“不老型”，即已經存續百年甚至上千年，且將一直存續下去的企業。這類企業共同的特點就是，外部的需求非常穩定，同時有一些特殊的技藝和技能是隨著家族血脈的延續實現傳承。但是，我們最推崇的企業既不是“閃電型”，也不是“不老型”，而是第三類，“持續創業型”。在這類企業中，每一代人都在上一代人的基礎上做得更好。世界男裝第一品牌傑尼亞，根植于意大利的家族企業，至今仍是家族100%控股。這個舉世聞名的家族企業，就是典型的“持續創新型”家族企業。從最早在意大利南部山區創業時，企業創始人的理念就跟同行不一樣。他對面料材質的苛刻追求，變成了這個企業的DNA。不過，傑尼亞的崛起其實是在二代。今天看到的這個品牌的名字，實際上就是以第二代Ermenegildo Zegna的名字來命名的。他是創始人的第十個兒子，英國留學歸來後將英國發達的紡織技術和機器引入意大利，保證了產能和品質。傑尼亞成名是在二戰期間，因為當時物資奇缺，偷工減料頻現，因為即使粗製濫造也依然有市場。但是傑尼亞一直堅持對品質的追求，在同行業中脫穎而出。第三代繼承人是兩個兄弟，他們開始做成衣，包括男士的套裝、襯衫等。第四代的五個兄弟姐妹，他們現在做全球的品牌、渠道和網絡。這個家族是一個典型的持續創業型的企業，每一代都在前一代的基礎上實現了產業鏈的縱向延伸。從手工作坊做物料，到機織做套裝，然後是做終端的品牌、渠道和網絡。全球範圍內看，家族企業不管是在數量上，還是價值創造上，都占到大半壁江山。在中國，截至今年7月底，A股2470多家上市公司當中，如果考慮單一的自然人或者是家族控制上市公司至少20%的股權，而且有兩位和兩位以上的家族成員擔任企業的高管，則其中家族企業占到700多家。家族企業有何獨特的優勢呢？我們都知道太古方糖，事實上太古集團還有房產、航空等�多產業，它背後是一個英裔的猶太家族施懷雅家族。現在，他們已經傳承到第六代，其中第六代家族成員曾經說過一句話：“我們家族在考慮重要決策的時候，看的是50年。”只有家族企業，由於這種血脈的傳遞，才能夠看50年。國有企業和持股分散的上市公司，經理人關心的是多少年？恐怕是三年、五年，因為他考慮的是自己的任期。為了博取短期的收益，甚至可以犧牲長遠的發展。2013年以來，中國家族上市企業在親屬關係構成上出現了一個新特點：兩代人的關係首次超越兄弟姐妹關係，成為構成家族企業關係的第二大的來源。即，第一位最多的是夫妻關係，第二位變成父子或母子關係，第三位是兄弟姐妹關係。這說明，今年中國家族企業的代際傳承在加速。代際傳承，迷你倉們劃分為四個階段。第一階段，管理權的傳承，即企業的總經理、CEO、總裁是不是交給了二代；第二階段，治理權的傳承，即公司的董事長是不是交給了二代，因為董事會負責企業的戰略決策、人事任免、監察監督；第三階段，股權的傳承，即企業的股權有沒有交給二代；第四階段，財富的傳承，即把企業賣掉然後財富傳給二代。傳承的複雜性《福布斯》的統計顯示，已經有50家上市公司二代已經擔任董事長，也就是治理權開始傳承了，還有一些企業在股權層面上也已經開始傳承。不過，中國與世界上其他國家家族傳承不同的是，出生于80年代的二代大多是獨生子女。獨生子女的好處是，傳承具有確定性，不會出現家族爭產的問題。但只有一個小孩也有問題。比如，家族人力資本不夠、缺少競爭、無法抵禦意外風險。很多企業的解決辦法是擴大繼承人的選擇範圍，即將兒媳婦、女婿等姻親納入，作為替代性解決方案。日本的三井家族掌門人就曾表示，他寧願生女兒，因為這樣就可以挑選好兒子，可以不斷地改良家族的基因，可以把能力、人品俱佳的年輕人，納入到家族當中來。金融機構的角色家族企業在不斷的發展中，也遇到很多問題。首先，對第一代家族企業創始人而言，每個人都沒有辦法跑贏時間，基業長青不容易。第二，在國際化的過程中，海外並購很難用自有資金完成。這就給金融機構提供了機會。投行、PE基金、私人銀行、並購基金、信托公司都可以為家族企業在解決並購的資金和技術問題上提供幫助。另一方面，如果家族企業財富變現，財富管理也需要金融機構配合。另外，家族企業還有一個非常大的問題，就是家族和企業是兩種不同性質的組織。對於家族來講，這是一個感性的地方。所有人都是依靠血緣關係凝結在一起的，誰也沒有辦法選擇自己的家族成員；而企業是一個理性的地方，它有客觀的標準和依據，資源配置一定是按照給企業帶來價值最大化的方式來進行的。代際傳承中，前後兩代人的思維、心智模式都有很強的差異性。一代是以“家長對子女”的方式來要求二代，但二代是以“成人對成人”的方式來回饋一代。比如香港有很多大的家族，二代都已經四五十歲了，都已經在商海的驚濤駭浪之中摔打過無數次了，都是非常成熟的企業家了，但是七八十歲的老爺子還是以對待孩子的心態來處理，就會出問題。我們看愛馬仕是非常成功的家族企業，在企業的層面上很成功，在家族的層面上也非常成功。愛馬仕家族第六代的繼承人說“愛馬仕不是我從父母手里繼承來的，而是從子女手中借來的”。從子女手中借來的，意味著有一天要把企業還給子女，還的時候還要比接手的時候做得更好。這樣才稱得上是對得起先人，對得起後人。代際傳承的複雜性，對金融機構提出了更高的要求。目前國際上有兩種金融服務模式發展比較成熟，即家族信托和家族辦公室。家族信托，可以解決家族和企業風險。在中國，企業家個人和家庭變故常常成為企業經營的不定時炸彈。事實上在歐美，企業資本和家族財富的分離多年以前已經實現。家族信托就是這樣一個工具，可以對家族財富進行隔離保護。家族辦公室，是針對超高淨值家族進行的頂層設計。所謂超高淨值，是指可投資金融資產在1億美元。由於富豪家族有很多資產以不同金融形態存在�多的私人銀行、信托公司、保險公司等，需要一個獨立的機構來打理資產組合。除了管控金融資本，還有家族資本、人力資本和社會資本。家族辦公室的職責，我們稱之為對四大資本的管理和守護。美國家族辦公室有近3000家，管理資產約1.2萬億美元。金融機構需要為服務家族企業的權力交接做好準備。在這個傳承過程當中，誰能清晰定位自己、能為家族企業創造價值，誰就能開闢一個新的業務藍海。（作者為清華大學五道口金融學院家族企業課程主任）自存倉