記者高國華本周四，儲存倉央行暫停公開市場14天逆回購操作，使得全周淨回籠資金達到了470 億元，結束了連續兩周的資金淨投放格局。不過，市場利率總體呈現出穩中有降的態勢，繼本周四銀行間市場利率全線回落後，本周五，Shibor短期利率繼續下行，隔夜利率和7天利率分別回落至3.70%和4.55%；14天和1個月Shibor利率則大幅下降45.1和48.4個基點，但3月期Shibor利率上漲28.2個基點至5.1670%，創6月20日以來最大單日漲幅。市場人士認為，在央行前期加碼資金投放的作用下，加上保險轉債申購結束、月末因素消退、外匯資金流入等因素，貨幣市場資金面重回寬裕態勢 。從11月下半月開始，由於市場資金面緊張程度加劇，央行適度加大了資金投放力度，公開市場例行逆回購操作恢複每周二、周四各一次的節奏。不過，進入12月份以來，資金面逐步改善，央行資金投放力度旋即收縮，央行此時暫停14天逆回購，顯示關鍵期限資金利率已落入央行“合意區間”，同時意味著資金利率繼續下行的空間已經有限。“央行會視市場流動性變化靈活調整公開市場的操作方向、力度乃至工具組合，資金面過度緊張或過度波動不被允許，資金利率運行同時面臨上下限約束。”有研究人士如是說。對於年末資金面形勢，機構並不樂觀。分析人士稱，綜合年末季節性因素、市場普遍預期的“銀監會9號文”可能對資金面短期運行帶來一定不迷你倉最平影響、明年一季度新債供應相對較高等各方面因素，預計春節前市場資金面還將保持緊平衡格局。機構普遍預期，央行仍將維持緊平衡的政策基調，通過逆回購和短期流動性調節 工具維持資金面平穩。有研究機構認為，從中期來看，銀行同業拆借利率可能繼續上行。預計受財政性存款和理財產品季節性變動影響，存款基數仍將有所波動。有關美聯儲逐步縮減量化寬鬆政策規模的不確定性預期亦將影響中國的流動性市場。在影子銀行市場、監管機構與市場之間的緊張狀態仍將延續。受市場資金面緊張預期影響，未來債市的走勢依然不容樂觀。不過，也有機構已經看到了希望的曙光。有機構認為，近期債市調整的最直接原因是年底資金面緊張以及一些債券和理財產品到期集中贖回形成的疊加效應，並對存量債券價格構成壓力。深層原因則是在利率市場化過程中基準利率抬升對債券價格產生了壓制。此外，“非標”資產投資對債券投資需求的擠出效應也是導致債市調整的重要因素。不過，經歷了疾風驟雨般的調整，債市或許會迎來階段性的底部，一些3年期至5年期中長期券種的到期收益率仍然具有較大的吸引力，且價格也比較便宜，目前是低位買入這些券種並持有獲取到期收益的良好時機。“目前債市的體量已經擴充到29.9萬億元，在不到5年的時間里實現了將近14%的年均增速，目前出現的調整是債市高速發展過程中的必然現象，而調整實際上也奠定了下一輪債券牛市的基礎。”有市場人士說。迷你倉
請先 登入 以發表留言。