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現貨市場，儲存上周滬深300現貨指數2漲3跌，但是累計漲幅達1.71%，周K線維持3連陽，日K線突破60日均線，同時季均線保持向上特徵，均線屬於偏多格局。從股指期貨持倉量看，數據顯示，上周大盤漲跌幅分別為-0.39%、-0.05%、+1.13%、+1.04%、-0.02%，股指期貨四個合約總持倉對應交易日變化為+6744手、-226手、+950手、+5736手、-2868手。比較兩組數據發現，在周三和周四兩天，大盤較大幅度上漲，持倉量均增加，且周四增加幅度較大，即大盤上漲時，多方加倉。而其他交易日要麼大盤變化不大，要麼持倉量變化很小，訊號不明顯。從此這個角度看，大盤維持續漲態勢。另據中金所網站前20名會員持倉數據，上周五，前20名席位在IF1312與IF1403合約上共持買單76016手、賣單88213手。前20名會員淨空持倉量12197手，較前一交易日下降533手，對本周股指上漲形成一定壓力。從價差角度分析，上周五個交易日主力合約價差分別為1.57點、3.58點、7.92點、9.07點、18.迷你倉6點。以上數據表明，主力合約上周一直處於升水狀態，且升水點數逐步上升，表明期指多方信心進一步恢複。特別是上周五，在滬深300現貨指數下跌0.59點的情況下，主力合約升水繼續擴大到18.06點，為當周最大幅度升水，同時這也是158個交易日以來的最高升水。從宏觀基本面角度看，最新的中國11月匯豐採購經理指數（PMI）及官方製造業PMI基本與上月持平，顯示11月製造業經濟活動仍保持平穩，但需求偏弱、企業補庫存活動遲緩意味著未來增長可能面臨下行風險。利率市場化的推進以及央行有意維持中性偏緊的貨幣政策，導致上海銀行間拆借利率（Shibor）自11月中旬以來不斷上升，且一直維持在高位，對股市估值形成壓力。周末，首次公開發行（IPO）重�確定和優先股的試點推進使得周一創業板暴跌8%，但滬深300現貨指數僅下跌0.83%，股指期貨主力合約下跌0.81%。綜合宏觀基本面及以上期貨市場數據，筆者認為，未來股指期貨維持震蕩，且短期下跌動能仍存在，但宏觀基本面仍支撐股指中期向上，建議逢高短空。（作者系浙商期貨分析師）self storage