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　　7.2%！繼年中的“增長下限”論之後，mini storage 在近期召開的中華總工會第十六次全國代表大會上，李克強總理再次明確了目前可容忍的經濟增速下限。　　由於這一目標是保證新增就業1000萬人、城鎮登記失業率在4%左右的基礎上測算出來的，這意味著：在保就業的前提下，經濟結構調整的空間再度被拓寬，穩增長的重心有望重回調結構。“去杠杆”時代開�　　“主要的宏觀經濟數據顯示經濟已企穩，全年經濟增長的目標無憂，因而對沖經濟下滑的新政策既無必要，也不能再影響‘調結構、促改革’的中心任務，短時間內可能不會出台拉動增長的政策，四季度政策重心或重新回歸調結構。”中信建投研究部專題組組長夏敏仁對《中國經營報》記者表示。　　最新發佈的官方與匯豐10月中國製造業採購經理指數(PMI)雙雙創下新高。國家統計局11月1日發佈的數據顯示,10月中國製造業採購經理指數（PMI）為51.4%，比9月上升0.3個百分點，連續4個月回升並創下18個月以來的新高。同日，匯豐發佈的10月份PMI數值為50.9（已剔除國慶節假期等季節性因素），超過上月50.2的PMI數值，也已創下7個月以來最強勁增速。　　“這表明製造業增長勢頭有所增強，受此影響，製造業就業為7個月的首次增加，這將會支持今後居民消費的增長。”匯豐中國首席經濟學家屈宏斌認為中國經濟將延續溫和複蘇的態勢。　　在夏敏仁看來，本屆政府的主要政治目標是推動改革與調整經濟結構，但在增長遭遇下滑的挑戰下，無奈地將調結構短暫剎車而轉以穩投資以拉動經濟，應對增長下行。目前看， 在6月下旬後，強力推動拉動經濟增長的一系列政策穩定了經濟。　　在經濟形勢趨於穩定之時，調結構或再度成為政策重心。　　最明顯信號仍是李克強總理髮出的：“要堅持不擴大赤字，既不放鬆也不收緊銀根，保持定力、穩定政策。”他所基於的理由是目前財政赤字已經到了2.1%，接近3%的警戒線水平，同時前M2存量已經超過GDP2倍。　　緊接著，11月5日，央行在其公佈的《2013年第三季度貨幣政策執行報告》中提到，在近幾年較大幅度加杠杆後，經濟可能將在較長時期內經歷一個降杠杆和去產能的過程。　　這也是歷次的央行貨幣政策執行報告中，第一次提出“降杠杆”的判斷。　　“近期銀行間市場利率再次走高，市場流動性趨緊，一定程度上反映了央行貨幣政策從緊的意圖，即資本流入的格局將大增流動性，房價與通脹雙雙回升的態勢需遏制，企業杠杆率風險需防範。”瑞穗證券亞洲公司董事總經理、首席經濟學家沈建光表示。　　有媒體統計，截止到11月7日，10月份四大行新增貸款投放僅約1820億元，較去年同期少增近400億元，這創下今年內單月新低。產能過剩再預警　　在央行的報告中，對於目前的經濟形勢有這樣的闡釋：以往依靠外需和地方政府主導高投資的增長模式面臨轉型，但新的強勁增長動力尚待形成，經濟運行往往呈現脈衝式的小幅和反複波動特徵。　　這種波動首先就出現在產能上。　　在前10個月固定資產投資增速超過20%的背景下，10月中采PMI數據顯示需求端走勢再度弱于供給端。在生產指數為全年以來的最高點的同時，新訂單指數為52.5%，新出口訂單指數50.4%，較9月均環比下降0.3%，擴張勢頭放緩。　　花旗經濟師丁爽稱，盡管中采與匯豐的中國10月製造業PMI數據都顯示製造業出現溫和擴張，但受供過於求影響，產能過剩的危險也在顯現。　　“產能過剩背景下的結構調整問題攸關中國經濟能否在中長期內繼續穩定增長。三中全會過後，如何落實淘汰落後和過剩的產能，是結構改革面臨的第一要務。” 招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示。　　國家發改委、工信部于11月4日下午召開了貫徹落實國務院關於化解產能過剩矛盾的指導意見電視電話會議。工業和信息化部總工程師朱宏任表示：“要綜合運用經濟、法律和必要的行政手段，堅定不移地淘汰落後self storage能，積極引導過剩產能有序退出。各地必須確保列入今年3批公告的企業落後設備（生產線），在年底前徹底拆除，全面完成2013年的目標任務。”　　在10月15日國務院發佈《關於化解產能嚴重過剩矛盾的指導意見》（以下簡稱《意見》）中明確表明，在提前一年完成“十二五”淘汰落後產能目標任務基礎上， 2015 年底前再淘汰煉鐵1500 萬噸、煉鋼1500 萬噸；同時重點推動山東、河北、遼寧、江蘇、山西、江西等地區鋼鐵產業結構調整，壓縮鋼鐵產能總量8000 萬噸以上。　　相比此前單純的行政命令，工信部此次再度強調整治化解產能過剩除了淘汰落後產能之外，更明確支持以推進企業兼並重組和引導產業優化布局的方式實現。職能部門更進一步提出了相應的配套方案。　　銀監會主席尚福林近期表示，“銀監會支持按照商業可持續原則開展並購貸款業務，合理確定並購貸款利率，並購貸款期限可延長至7年。”此前，銀監會規定銀行並購貸款的最長期限是5年。同時對過剩產能行業的新增產能項目，銀監會要求嚴禁提供任何形式的新增授信。官方數據統計顯示，2012年底，我國鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃、船舶產能利用率分別為72%、73.7%、71.9%、73.1%和75%。　　夏敏仁表示，投資驅動與出口拉動的模式都促成產能增加，這種增長模式在歐美日經濟向好時，依靠外部旺盛的需求能消化掉。但隨著國際市場複蘇難返，以及內需釋放尚需時日，我國部分產業過剩的矛盾更明顯暴露出來。　　受訪經濟學家認為，在經濟穩中向好下，四季度政策重心有望轉向調結構，而產能過剩無疑成為國內產業結構調整的重點。再平衡風險可控　　今年以來高層多次強調“做好下半年經濟工作，要堅持統籌穩增長、調結構、促改革”。正是這一背景下，今年以來決策層多番強調化解過剩產能顯示調整經濟增長模式的決心。而這過程中隨著對鋼鐵等產業的治理所產生的影響，被分析人士認為是擺在本屆政府面前的一道難題。　　夏敏仁認為，近期調控力度之所以大，因為產能過剩會影響經濟增長與就業，雖然今年經濟增長已無憂，但產能過剩影響就業是決策層比較擔心的問題。　　“由於這些行業很多是地方支柱產業，比如鋼鐵就是很典型的，關閉產能的社會波及面太大。”浙商證券高級宏觀研究員郭磊接受記者採訪時表示。　　有業內專家坦言，越是產能過剩的行業，其資產負債率越高。在我國24個重要工業行業中，有19個出現不同程度的產能過剩，鋼鐵、電解鋁、鐵合金、焦炭、電石、水泥等重工業行業產能過剩都比較嚴重。該專家以風電行業為例，風電行業2012年末資產負債率同比上升2.02個百分點，21家上市公司平均資產負債率為52.96%。今年一季度末，風電行業平均資產負債率為53.13%，環比繼續上升，有13家風電企業資產負債率超過50%。　　據業內人士解釋，由於產能過剩行業的資金有相當部分來自銀行，這些產能過剩行業如不及時調整，就會增加銀行呆賬壞賬，增加金融風險。　　有債券基金的基金經理向媒體透露，前三季度他們一直在不斷跟蹤調研相關行業的情況。從調研情況來看，許多發行債券的企業現金流都相當緊張。除了行業不景氣，也難以通過生產銷售實現充裕的現金流入；另外，在上一輪經濟刺激中過度擴張，資本開支過大導致負債飆升、利息壓力很重，使得企業難以保證足夠的現金流來應付到期債務。他們目前在投資過程中高度關注風險爆發的可能。　　“雖然絕對產能還是有一定過剩，但經過這兩年的經濟周期調整，目前大部分行業的產能利用率相對水平已經處於低位。”郭磊表示，他們此前做過產能利用率的模擬，結果顯示，2011年產能壓力是一個高峰，2012年和2013年已經明顯改善了。　　“未來隨著補庫存以及城鎮化�動，有一個產能利用率上調的過程。”郭磊進一步解釋，不過，對於少部分產能過剩嚴重的行業來說，未來還是要淘汰產能，這主要靠政策的關停並轉。迷你倉