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美國民主共和兩黨的政治爭拗於最後限期前結束，self storage參眾兩院在債務上限觸頂前夕達成協議，令美國暫時避過債務違約危機。美國聯邦政府停擺16天後重新運作，但市場相信已對緩慢復甦的美國經濟構成影響。湯森路透/密歇根大學10月消費者信心指數初值觸及9個月低點，紐約聯邦儲備銀行發布的10月整體企業現況指數亦觸及5個月低點。政府停運的影響相信會在第四季度陸續浮現，因此，市場亦相信聯儲局今年之內都不會減少買債，加息步伐可能在2015年才開始。另一邊廂，香港的樓市成交依然膠著，政府官員一再重申不會減辣，發展商已經按捺不住，一手新盤率先減價求售，亦有個別發展商以回贈印花稅作招徠，希望吸引買家入市。一手新盤的減價部署，令二手市場變得更冷清，亦令一眾業主們不得不跟隨減價求售。近期最新成交價已出現5至10%跌幅，相信將會有更多業主態度軟化，市場將會出現更多減價個案。筆者早前在此欄亦表示過，不看好香港樓市前景。簡單而言，筆者認為過往令香港樓市長期上升的因素漸漸消失，樓價在現水平處於歷史高位，此刻樓市投資價值很低，投資組合裡房地產比例過高的投資者，需要檢討一下組合裡的資產分配是否適合現時市況。投資者面對的難題，是把物業套現後資金有何出路？放在銀行收取利息，不夠對抗通脹。政府統計處公布9月份整體消費物價按年升4.6%，剔除所有一次性紓困措施的影響，基本通脹率亦達4.2%。若果想投資另一項物業，此刻又需要持貨3年，以避免繳付SSD稅項；如果名下已經有物業，更要繳付DSD稅項，最迷你倉可達樓價8.5%。投資者面對此等兩難局面，全因美國聯儲局推行超低息政策，令本港銀行被迫跟隨，以及香港政府以辣招企圖壓抑樓市需求所致。投資債券勝收租面對此情況，筆者有一些建議給各業主參考。若果業主想等待樓價下跌後再入市，筆者建議待政府取消各項辣招才作考慮，入市時機可參考實質按揭利率的變化──當實質按揭利率由負轉為正時，樓價有較大機會從高位回落；如果實質按揭利率達到若5%的水平，樓價有望處於具投資價值的水平。但業主們亦要留意，不要過度迷信物業只升不跌的神話，以及不要高度集中投資於物業這單一資產。若果業主們套現後想投資於其他資產類別，筆者建議可考慮債券。債券和物業一樣可以定期獲取收益，債券的債息收入，甚至比租金收入更穩定，亦沒有租務糾紛的問題。雖然債券和物業一樣會受息口走勢影響，但只要持有債券至到期日，投資的本金便可以全數收回，投資的回報便是持有期間的債息收入，而現在市場上的債息率比2至3%的租金回報更高。最後，筆者認為未來幾年股票市場頗具投資價值。首先，自金融海嘯後，不少地區的股票市場都沒有真正復甦過，中港地區尤甚，很多地區的股市估值都比歷史平均值更低。其次是聯儲局暫無退市時間表，寬鬆的貨幣政策有利股市延續上升浪。即使美國經濟出現強勁復甦而聯儲局啟動退市程序，對股票市場也未必是壞事。過往5年�，資金都普遍流入房地產及債券市場，當進入加息周期時，資金會出現大轉移，流入股票市場出現新的升浪。想爭取較大潛在回報的投資者，可以考慮。中原理財營業董事姚韋浩mini storage